MPaR'99 - artykuł nr 1

 

Pokaż spis treści MPaR'99
 

Empiryczna weryfikacja modelu arbitrażu cenowego w warunkach Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

Anna Adamczak

Streszczenie:

A. Adamczyk w pracy Empiryczna weryfikacja modelu arbitrażu cenowego w warunkach GPW w Warszawie wyróżnia trzy etapy. Pierwszy z nich polegał na określeniu zbioru zmiennych makroekonomicznych, do których zaliczono:

  • inflację,
  • saldo handlu zagranicznego,
  • deficyt budżetowy,
  • długo- i krótkookresowe stopy procentowe,
  • średnią stopę zysku z bonów skarbowych,
  • podaż pieniądza,
  • WIG,
  • stopę bezrobocia,
  • produkcję przemysłową,
  • oficjalny kurs dolara.
Celem tego badania było wyodrębnienie istotnych, nieoczekiwanych zmian w zachowaniu się tych zmiennych, co mogłoby mieć wpływ na kształtowanie się cen walorów na GPW. W etapie drugim przeprowadzono analizę czynnikową. Wyodrębniono 5 czynników, które miały największe wartości ładunków z następującymi zmiennymi:
  1. saldo handlu zagranicznego,
  2. stopa zysku z bonów skarbowych,
  3. deficyt budżetowy,
  4. podaż pieniądza,
  5. WIG.
W trzecim etapie oszacowano model arbitrażu cenowego dla wyodrębnionych czynników oraz dla portfeli wygenerowanych na podstawie stóp zwrotu z akcji. Uzyskane wyniki sugerują, że takie zmienne jak WIG, stopa zysku z bonów skarbowych oraz deficyt budżetowy stanowią źródło ryzyka systematycznego analizowania walorów.

Nota bibliograficzna:

Anna Adamczak. (1999). Empiryczna weryfikacja modelu arbitrażu cenowego w warunkach Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. W: Tadeusz Trzaskalik (red.), Modelowanie Preferencji a Ryzyko '99. Wydawnictwo Akademii Ekonomicznej im. Karola Adamieckiego w Katowicach, s. 31-46