MPaR'12 - artykuł nr 9
Wieloczynnikowe hybrydowe modele market-timing polskich funduszy inwestycyjnych
Joanna Olbryś
Streszczenie:
Fama i French (1993) oraz Carhart (1997) zaproponowali nowe zmienne objaśniające SMB, HML oraz WML, nazwane portfelami naśladującymi, które mogą być wykorzystane jako dodatkowe czynniki rynkowe w analizie wrażliwości portfeli akcyjnych funduszy inwestycyjnych. Przykłady takiego zastosowania czynników Famy i Frencha oraz Carharta dotyczą wieloczynnikowych modeli wspomagających ocenę umiejętności menadżerów funduszy w zakresie stosowania techniki market-timing. Celem badań jest konstrukcja nowej zmiennej rynkowej WML (Winners-minus-Losers), reprezentującej czynnik momentum Carharta na polskim rynku oraz wprowadzenie tej zmiennej do hybrydowych, wieloczynnikowych modeli market-timing. Dodatkowo celem utworzenia modeli hybrydowych jest zastąpienie zmodyfikowanych modeli Treynora-Mazuya oraz Henrikssona-Mertona jednym modelem poprzez zastosowanie nowej zmiennej, tzw. wartości dodanej, będącej efektem perfekcyjnego stosowania techniki market-timing przez zarządzającego portfelem (Goetzmann-Ingersoll-Ivkovic, 2000). Badanie obejmuje grupę 15 OFI akcji w okresie styczeń 2003 - grudzień 2010. Zastosowano metodę SUR do estymacji zaproponowanych modeli market-timing w badanej grupie funduszy.
Nota bibliograficzna:
Joanna Olbryś. (2012). Wieloczynnikowe hybrydowe modele market-timing polskich funduszy inwestycyjnych. W: Tadeusz Trzaskalik (red.), Modelowanie Preferencji a Ryzyko '12. Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, s. 149-162
